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新兴市场经历2001~2010年的繁荣期后,从2011年到2022年,美元计价下的年化报酬率仅为0.9%。然而,过去的表现掩盖了新兴市场的未来潜力,这种潜力在全球配置中经常被低估。联博认为,目前新兴市场评价面仍具吸引力,且中国正受惠于解封后的复苏阶段,可望带动整体新兴市场表现,若投资人手中仍维持低度布局的情况,当新兴市场股票重拾成长动能,便可能让长期投资表现不如原本期待,因此建议投资人不妨趁势布局新兴市场。
观察目前MSCI AC世界指数中,虽只有11%的公司在新兴市场注册,但新兴市场国家具有人口红利与内需优势,它包含了全球52%的人口,再加上未纳入MSCI新兴市场指数的前沿和其他市场,贡献全球GDP的46%,整体新兴市场人口比例也将达到全球的88%,规模之大,不容忽视。
虽然新兴市场在全球基准指标中占比较小,但在世界舞台上却扮演着更重要的角色。联博认为,投资人应该更仔细地观察开发中国家的动态,因为这些动态正在创造新兴市场股市具有吸引力的投资机会。尤其在联准会可望停止升息后,大多股票市场将会有所表现。
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联博认为,新兴市场股票市场相较于成熟国家,更具有成长动能。2023年新兴市场的实际GDP成长率将达到3.7%,超过工业国家预计的0.3%成长率。中国和印度的成长率预期分别为5.1%和6.0%,虽然比过去慢,但远高于已开发国家的预期成长率。同时,新兴市场货币具有吸引力的评价,也有助于为潜在的复苏打下基础。
在国家布局部分,联博认为,中国在新兴市场中有着领头羊的地位,因此格外引人注目。目前中国正在享受解封后国内经济复苏繁荣,取消了清零政策、解放了三年的封锁所压抑的消费需求,为长期复苏打开了大门。中国的复苏可能带来涟漪效应,从马来西亚到南非的新兴市场国家都有机会受惠。与此同时,跨国企业正在将制造业务从中国转移,这将有利于墨西哥、越南、印尼等国。
值得注意的是,从拉丁美洲到亚洲,创新正在席卷新兴市场国家。今年最受投资人关注的AI投资题材,亦离不开新兴市场的技术。从价值链来看,无论是记忆体、半导体制造、晶片设计等等都在新兴市场。根据美国和欧洲专利局的数据和联博的预估,新兴市场国际专利申请的占比一直在稳步增加,到2022年已达到19%。
经过多年对新兴市场的低估,许多投资人对新兴市场股票的持有比重偏低。不过,随着多个变革催化剂的酝酿和新兴市场股票相对具吸引力的评价,现在是重新评估开发中国家在全球股票配置比例的时刻。
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